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长海股份:玻纤深加工的龙头



玻纤行业前景光明,未来两大趋势:上游看品质,下游重应用

玻纤是新型材料,防霾,应用领域非常广泛。未来行业发展的两大方向,一方面,上游玻纤纱高度集中,注重产品升级。只有不断提高产品质量,提高市场开拓能力和行业抗周期性。另一方面,玻纤深加工大有可为。玻纤产业要向玻纤下游制品及复合材料的转型,是符合国内外市场需求,符合全球玻纤产业格局变迁需要的趋势,未来深加工领域将涌现出大量高成长性的公司。

公司优势明显

其一,公司产品优势突出。公司产品短切毡、湿法薄毡、复合隔板分别位居全国第三、第二、第一。

其二,打造完整产业链,提升抗周期性和盈利能力。公司拥有从玻纤池窑法拉丝生产、玻纤制品深加工到玻纤复合材料制造的完整产业链,可以减少玻纤制品生产工序,降低生产、包装与运输成本,保证公司盈利最大化,提升核心竞争能力。其三,生产控制过硬,型材,下游客户稳定。

盈利预测与投资评级

预计公司 2010、2011、2012、2013 年每股收益分别为0.55(未摊薄)、0.89、1.26 和1.48元。给予公司27-32 倍PE,对应公司合理股价区间为24.03-28.48元。考虑到二级市场的波动,建议询价区间为20.43-25.63元。

风险提示

1、玻璃纤维遭遇反倾销制裁,出口情况低于预期。

2、公司遭遇新进入者恶性竞争,下游客户流失,毛利率下降。