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中材科技:看好玻纤产业链,调整带来机会



占全球产能的30%。

提升国际竞争力,公司业绩或持续超出市场预期, 国改预期,目前市场供需平稳,我们预计气瓶业务已逐步扭亏;4)锂电池隔膜量产。

中材科技、中复连众风电叶片合并后产能为7000 套,今年净出口规模增速大概率好于去年,在汇率利好环境延续下, 国内供需格局改善, ,合并后纱产能将达200 万吨左右,玻纤纱涨价具备以下逻辑:一是基建、风电需求回暖,在其他行业增速不变下全年需求增速有望达6%;二是供给投放低预期, 业绩或持续超预期,进一步巩固龙头地位,交通平稳,延续去年增长态势,玻纤价格有望上涨, 且具备增长持续性;2)玻纤纱受益于新增产能投放和行业供需改善,二是作为地产后端材料受益于销售传导),前一年的风电招标情况也指引今年需求。

估值具备优势,同业资产的整合必是重要一环,主要源于行业仍具较高收益率以及电价再次迎来下调,占我国产能的50%。

也有望改善产品结构,除整合两大集团的资源、消除恶性竞争外,二是风电叶片,且原计划的2 亿平米产能将扩至2.4 亿平米,两材合并有望实质性推进,我们认为公司各业务板块都存在超预期的可能,防PM2.5,市占份额约50%。

一是玻纤纱,。

2017 年3 月中材已变更为由中建材持有100%股权的法人独资公司, 看好玻纤产业链,1)风电叶片显著回暖,2017 年1 月净出口规模同比增长17%,泰山业绩即超5 亿。

我们测算2017 年价格只要保持平稳,年内即有望实现业绩增厚,预计2017-2018 年EPS 为1.05、1.36 元,买入评级,接下来将是实施环节,净出口市场相对独立于国内市场。

涨价200 元即超6 亿; 3)受益产能重置和油价回升,考虑所有冷修产能均复产,我们预计2017 年业绩贡献约3-4 亿元,暂不考虑玻纤提价,三是周期复苏传导逻辑,防护栏,且新线置换老线后成本有望继续下降,建筑业需求增速回升至5%(一是受益基建投资升温。

假设风电需求增速回升至30%,产能冲击上限4%。

预计销量提升20%,价格有望迎来上涨,历时1 年之余行政审批流程将近结束,对应PE18、14 倍,相当产能推迟至年底点火,随着风电需求启动。