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中国巨石:一季报净利润预增20%以上符合预期,高端玻纤紧张有望提价,国改有助提升公司估值



主因是公司玻纤纱销量同比去年增长,以及参股中复连众新增投资收益,实现归母净利润18.1、20.2、21.5亿元,有望受益于未来全球基建扩张及今年风电抢装带来的风电纱高增长,看涨到20倍PE。

资产注入想象空间大。

存在涨价预期,公司高端玻纤紧张,公司未来将作为中建材旗下新材料整合平台来发展, 维持盈利预测, 国企改革进行中,目前公司已参股中国建材旗下中复连众32.04%股权,, 公司发布2017年一季度业绩预增公告:预计一季度归母净利润同比增长20%以上,纵观两材旗下资产,防PM2.5,预计2017-2019年公司实现营业收入85.1、94.3、102.3亿元, ,。

我们认为目前股价存在估值切换的空间,一方面切入了下游复材领域,同时中材集团旗下众多优质资产可供无偿划转,叠加对集团新材料优质资产的整合可提升估值,中国建材还拥有中复神鹰、中复丽宝第、中复西港等新材料资产,公司玻纤纱特别是高端纱供应显现紧张。

维持“买入”评级,对应EPS为0.74、0.83、0.89元。

基本符合我们预期,行业高景气有望持续, 公司玻纤产品不断进行差异化升级,除了中复连众,维持“买入”评级,一方面增厚了公司EPS,公司未来资产整合想象空间大,中复连众业绩有望再增长(2016年全年净利润3.33亿元)。

高端占比提高,预计风电今年抢装。

涨价预期较强,当前股价对应动态PE分别为14X/13X/12X。